欧洲天然气库存告急，TTF价格创三年新高，今冬气价或重返100欧元上方
近期，欧洲天然气市场再度拉响警报。8月24日，欧洲天然气价格风向标荷兰TTF近月期货盘中一度冲高至68.61欧元/兆瓦时，创下三年新高。自8月14日以来，TTF价格从61.42欧元/兆瓦时持续攀升，至8月24日已升至68.32欧元/兆瓦时，一个月内涨幅接近18%，同比涨幅约一倍。8月25日，TTF价格一度上涨至每兆瓦时68欧元以上，创下自2023年初以来的最高水平，随后略有回落。
气价飙升的背后，是欧洲天然气库存的严峻形势。数据显示，8月初欧洲天然气库存一度不足库容的58%，为2011年有记录以来同期最低水平。尽管8月20日回升至62%，但仍明显低于去年同期，目前欧盟储备约63%，比五年均值低约18个百分点。德国储气形势尤为严峻，截至8月18日，德国天然气储气率仅为50.06%，为15年来同期最低水平，而去年同期为67.5%。此外，8月欧洲储气净注入量亦创六年新低。
本轮气价大涨的核心驱动在于霍尔木兹海峡航运中断，导致卡塔尔等海湾主要产气国LNG出口大幅减少，叠加高温抑制核电出力、夏季风电疲软，欧洲补库压力骤增。咨询机构Wood Mackenzie将欧洲当前局势形容为“正接近能源危机的临界点”，在2027年初全面禁止俄罗斯LNG进口的最后期限临近之际，欧洲短期几乎找不到替代供应方案。
高盛分析师表示，欧洲天然气价格可能需要在12月升至100欧元/兆瓦时以上，才能补充足够库存以支撑整个冬季需求。分析人士警告，气价或需突破每兆瓦时100欧元，才能吸引足够的美国LNG灵活供应从亚洲转向欧洲。晨星公司高级股票分析师Tancrede Fulop预计，若寒冷冬季叠加持续供应限制，欧洲天然气价格可能升至每兆瓦时90至120欧元之间。
市场普遍担忧，欧洲今冬将面临“气荒”风险。随着冬季补库窗口逐渐关闭，欧洲各国政府可能被迫采取紧急措施，包括限制工业用气、重启煤电等，这将对经济复苏和居民生活造成冲击。同时，高气价也将推高通胀，加剧欧洲央行货币政策困境。后续需密切关注地缘局势演变、LNG供应恢复情况以及冬季气温预测。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
