加拿大减产叠加委内瑞拉复产缓慢，美国炼油厂双重承压
全球成品油供应短缺的阴影再度笼罩油市。尽管短期地缘局势出现缓和迹象，但结构性基本面紧张并未缓解，美国炼油厂正面临来自加拿大与委内瑞拉的双重供应压力。
Rystad Energy本周警告称，由于油砂矿维护作业，加拿大9月份原油日产量可能减少30万桶。作为美国炼油厂最重要的重质原油供应来源，加拿生产商通常每日向美国输送400万桶原油，新增供应中断将直接冲击炼厂原料端。与此同时，美国原油库存已降至12个月最低，炼厂连续数月满负荷运转，燃料出口屡创新高，夏季补库需求尚未消退，冬季供暖季又临近，燃料供应进一步收紧的担忧持续升温。
委内瑞拉方面，7月对美石油日均出口量达到78.6万桶，为2019年初以来最高。然而增产速度远不及预期，此前出口增长多靠动用库存实现，大型石油公司因当地政治与财政环境不稳而持谨慎态度，实际产量并未出现实质性增长。这意味着委内瑞拉难以成为缓解美国重质原油短缺的可靠来源。
全球燃料市场的紧张程度在柴油端表现得尤为突出。乌克兰无人机持续袭击俄罗斯炼油厂，压缩该国汽油与柴油产量，8月中旬柴油裂解价差历史上首次突破每桶100美元，凸显成品油供应缺口的严峻性。
与此同时，霍尔木兹海峡的成品油运输也暗藏隐忧。尽管美国宣称大量原油正从该航道流出，但据道达尔透露，该航道几乎没有成品油轮驶出，因成品油轮运力较小且运费高达每桶50美元，贸易商根本无力承担运输成本，这进一步加剧了燃料市场的结构性错配。
最新EIA数据亦印证了成品油的去库韧性。上周美国原油库存仅增加9.5万桶，远低于市场预期的59.7万桶；汽油库存减少253.6万桶，远超预估的67万桶降幅；馏分油库存减少222.8万桶，同样高于预期。成品油库存超预期下降，折射出炼厂供应与下游需求之间的紧绷关系。
综合来看，加拿大油砂减产与委内瑞拉复产不力形成了对北美炼油端的双重挤压，而柴油裂解价差创纪录、成品油轮运费高企等因素则放大了全球燃料供应的脆弱性。短期市场焦点或仍在地缘消息面，但基本面紧张才是驱动油市走向的深层力量。
风险提示：以上内容仅基于公开信息整理，不构成任何投资建议。国际油价受地缘政治、供需变化及宏观经济等多重因素影响，波动剧烈，投资者需自行承担风险。
