冬季补库

天然气兼具过渡燃料与季节性需求属性，TTF与JKM价差反映跨区套利与宏观需求强弱。本文从欧洲补库节奏、亚洲现货采购与关键变量出发，梳理市场含义与后续观察线索。

天然气价格体系呈现区域分割特征，欧洲TTF与亚洲JKM的价差变化，既反映跨区套利窗口，也折射出欧洲补库节奏与亚洲现货采购的博弈。本文从库存、季节性与贸易流向三个维度梳理这一能源品种的市场结构。