原油期货

柴油裂解价差是炼厂利润的核心驱动。当柴油裂解价差走强，炼厂倾向提高开工率，增加原油采购，对原油期货形成支撑。本文从成品油裂解价差与炼厂开工角度，梳理原油与柴油之间的跨品种套利逻辑及宏观需求信号。

市场关注点正从单一原油库存转向成品油裂解价差。汽油与柴油利润走弱可能抑制炼厂原油采购意愿，炼厂检修后重启又带来供应回升，双重压力下裂解价差承压并反向传导至原油期货。

市场关注点从原油库存转向成品油裂解价差，汽油与柴油利润走弱可能抑制炼厂原油采购意愿，炼厂检修后重启进一步施压裂解价差，并通过利润渠道反向传导至原油期货定价。

黄金与原油的驱动逻辑不同，在全球宏观需求预期走弱与地缘风险并存时，二者常出现分化。本文从实际利率、美元指数、供需基本面与金油比等角度，分析分化背后的影响因素与后续观察要点。

黄金与原油同属大宗商品，却由不同逻辑驱动。当宏观需求预期走弱与地缘风险并存，黄金的避险属性与原油的通胀属性出现分化，金油比变化成为观察滞胀与衰退定价的窗口。