月差结构

地缘风险不只体现在油价涨跌，更通过运费与战争险附加费渗入到岸成本，进而改变现货升贴水与期货月差。本文从航运与保险环节拆解传导链条，并给出后续观察要点。

原油到岸成本不只有离岸价格，运费与保险费用是随航运风险波动的可变项。战争险附加费上调会直接抬升到岸成本，并通过交割地成本差异影响期现价差与远近月结构。

原油期货近远月价差不仅是价格曲线形态的体现，更是即期供需松紧与库存周期的定价映射。本文从月差结构出发，结合裂解价差与库存数据，梳理现货升水与期货升水的市场含义及后续观察维度。

原油期货近远月价差（月差）是观察即期供需与库存周期的关键窗口。本文从现货升水与期货升水的定义出发，梳理月差结构与库存、炼厂开工、出口节奏的相互印证关系，并说明如何结合裂解价差与库存数据区分短期冲击与中长期预期。