LME铜库存

铜精矿加工费持续低位，矿端供应扰动不断；而中国电网投资、地产与制造业需求变化，叠加LME与上期所库存波动，令铜价在供给支撑与宏观需求放缓预期之间反复拉锯。本文从定价逻辑与市场含义切入，梳理后续观察要点。

铜精矿现货加工费长期低位，矿端供应偏紧为铜价提供成本支撑；而中国电网投资、地产与制造业需求变化，以及LME与上期所库存增减，则成为市场判断工业品需求强弱的关键指标。铜等工业品期货正处于供给扰动与宏观需求放缓预期的拉锯之中。