原油

加拿大油砂维护减产与委内瑞拉复产乏力，叠加成品油持续去库，美国炼厂面临重质原油供应缺口。柴油裂解价差首次破百，全球燃料市场结构性紧张加剧。

加拿大油砂维护令9月产量或减30万桶/日，委内瑞拉增产不及预期，美国炼厂在低库存与高出口下再添供应隐忧；柴油裂解价差创历史新高，全球燃料紧张加剧。

乌克兰对俄罗斯炼油厂和黑海港口的双线袭击，正在同时削弱俄罗斯的国内加工能力和原油外运通道，俄罗斯海运原油出口降至四个月新低，全球供应偏紧预期升温。

截至8月23日的四周内，俄罗斯海运原油出口降至日均346万桶，为四个月最低。乌克兰对炼油厂和黑海港口的双线袭击，既削弱国内加工能力，又阻断出口通道，全球原油供应偏紧预期升温。

当市场聚焦中东供应风险时，中国需求正显露结构性下滑：中石化预计2026年成品油消费降8%，进口创近十年新低，加工量持续负增长。需求见顶或成为压制油价中枢的长期变量。

中石化预计2026年内地成品油消费同比下跌8%，并称原油消费或已于去年达峰。海关数据显示6月进口创近十年新低，7月加工量同比降15.8%，中国需求结构性下行压制油价中枢。