中国需求见顶信号强化：中石化预计今年成品油消费降8%，进口与加工量双降印证需求疲软
当市场焦点仍停留在地缘供应端时，全球最大原油进口国中国的需求正出现结构性下滑信号。中石化董事长侯启军8月24日在业绩说明会上表示，上半年内地成品油消费明显下滑、柴油降幅高于汽油，预计2026年全年成品油消费按年下跌8%，降幅明显高于此前预计的4%至5%；并直言“内地原油消费很可能去年已经达峰”。这一表态将中国需求见顶的预期推向台前。
中石化二季度炼油加工量较一季度下降17%，国内成品油销量下降18%；若下半年维持基本稳定的加工规模，公司全年原油加工量约需达到452万桶/日，仍比2025年下降约10%。为对冲中东供应风险，中石化将增加从巴西、非洲等非海湾地区进口原油，并利用沙特红海港口延布及经管道输送至海湾以外装船点的阿联酋原油；目前公司拥有约20天炼厂加工所需原油库存及约15天成品油库存。
海关总署数据进一步印证进口需求疲软。2026年6月中国原油进口量2927万吨、同比大降41.3%，约合712万桶/日，创2016年10月以来新低；4月、5月同比分别下降20%和29%，进口需求下滑呈逐月加深态势。光大期货援引海关数据称，7月中国原油进口量3572.6万吨、环比增加22.0%、同比仍下降24.3%；1—7月累计进口2.83亿吨、同比下降13.2%；7月进口均价4344.7元/吨、环比下跌17.0%，俄罗斯、沙特、巴西为前三大进口来源。
加工端同样处于收缩区间。国家统计局数据显示，7月规上工业原油加工量5311万吨、同比下降15.8%，降幅较6月收窄1.9个百分点，日均加工量171.3万吨；1—7月累计原油加工量39696万吨、同比下降6.5%。
边际修复信号亦存在：据金联创开工率数据，截至8月19日中国地炼常减压开工率为56.70%，较上周提升3.84个百分点，8月以来炼厂对原油采购有所增加，但整体需求同比仍处深度收缩区间。综合来看，中国原油需求的下行并非短期扰动，而是能源转型与疲软宏观背景下的结构性趋势，将持续成为压制油价中枢的长期变量。
风险提示：本文基于公开事实整理，不构成任何交易建议。投资者应独立判断并自行承担风险。
