国内商品期货反弹延续：沪铜破11万、原油创五个月新高，“金九银十”旺季预期升温
9月8日，国内商品期货市场呈现普涨格局，中证商品期货价格指数收报1740.86点，较前一交易日上涨1.34%。其中，沪铜主力合约一举突破11万元/吨关口，SC原油午后大涨并刷新五个月新高至723元/桶，甲醇主力合约封板涨停，以超6%的涨幅领涨市场。与此同时，橡胶板块表现活跃，20号胶创出上市新高，能化与工业金属品种轮动走强。
从消息面看，地缘风险成为推动油价上行的关键因素。沙特南部多处能源设施遭也门胡塞武装袭击起火，伊朗警告报复美国能源资产，受此刺激，布伦特和WTI原油8日分别触及98美元与93美元上方的约三个月新高。高盛随即上调2026年布伦特与WTI价格预期各5美元，分别至每桶85美元和80美元，并警告若2027年海湾地区平均原油产量比冲突前水平低400万桶/日，布伦特价格可能超过120美元/桶。供应中断风险加剧了市场对能源品供应收缩的担忧，国内SC原油随之走强。
在供应扰动之外，需求端的季节性回升同样为市场提供支撑。国投期货研究院指出，9月国内大宗商品交易逻辑集中于供应扰动与需求回升两个层面：霍尔木兹海峡低通航与国内安监趋严构成供应收缩预期，而地产基建施工旺季叠加终端补库释放需求，黑色系和部分工业品存在边际改善空间。产业数据显示，我国房屋新开工面积9月环比常年保持强劲，2025年9月环比增长约22%，2023至2024年在15%至18%之间；钢材表观消费量近年9月环比均值约4%，预示“金九银十”旺季对黑色和建材下游需求有季节性回升可能。
资金面上，沪铜主力合约日内增仓超1.5万手，净流入资金超21亿元，市场看涨情绪高涨。9月5日至7日，国内期货夜盘及日盘多数品种上涨，LPG涨超2%，能化与工业金属补库与地缘溢价主导行情轮动。整体来看，当前商品市场呈现供应收缩与需求回升共振的格局，短期地缘风险仍可能扰动能源价格，而旺季需求成色将决定黑色系及建材品种的反弹高度。
风险提示：地缘政治局势变化具有不确定性，可能引发商品价格剧烈波动；旺季需求兑现程度不及预期或导致行情回落。投资者应密切关注库存变化及政策动向，理性控制仓位。
