非农超预期点燃加息预期 9月CPI成贵金属与工业金属分水岭
9月4日公布的美国8月非农就业数据意外强劲，新增就业16.2万人远超预期的5.5万人，失业率维持在4.1%，同时6月和7月数据合计上修5.5万人。这一超预期表现令市场对美联储9月加息的预期迅速升温，FedWatch工具显示的加息概率已快速升破六成。受此鹰派定价压力影响，纽约黄金主力合约上周五收跌0.95%报4477.2美元/盎司，沪金主力合约下跌1.32%报958元/克，白银同步回落，贵金属短期承压明显。
然而，市场机构普遍认为，9月11日公布的美国8月CPI数据才是美联储9月议息决策的最终关键。在CPI公布前，金银预计维持宽幅震荡格局，一旦CPI超预期，将直接抬升9月加息概率，进而对贵金属形成进一步压制；反之，若通胀数据回落，则可能缓解加息压力，为金银提供反弹契机。因此，9月CPI数据被视作行情分水岭，其影响力远超非农数据本身。
对于工业金属而言，宏观情绪的多变并未改变铜价的中期上行趋势。沪铜目前报约109290元/吨，机构认为铜价仍有望冲击110000元/吨关口并挑战历史高位。而铝、工业硅、多晶硅等品种短线则以震荡为主，等待宏观方向的进一步明朗。
机构研报指出，9月核心变量已从就业转向通胀。若8月CPI反弹或维持粘性，叠加欧洲、日本央行同步加息预期升温，美元走强压力暂缓，贵金属和工业金属将获得一定支撑。反之，若通胀超预期，则可能强化全球紧缩预期，对金属价格形成压制。
后续观察方面，投资者需重点关注9月11日CPI数据的具体表现，以及9月美联储议息会议的政策声明和点阵图。此外，欧洲央行和日本央行的政策动向也将对美元指数及金属价格产生联动影响。在数据落地前，市场波动可能加剧，建议投资者保持谨慎，控制仓位，等待明确信号。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。期货市场波动较大，投资需谨慎，注意风险控制。
