黄金深蹲后现逢低买盘，非农数据或成多空分水岭
上周五（8月28日）美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话，令现货黄金单日重挫逾3%，创6月10日以来最大单日跌幅。周一盘中金价一度失守4400美元/盎司关口，随后跌幅收窄。与此同时，10年期美债收益率突破4.75%，创2025年1月以来新高。市场对9月加息的押注从“小概率”跃升至约60%甚至更高，黄金短期承压明显。
然而，深度回调并未击溃多头信心。数据显示，截至8月28日，金ETF广发近5个交易日合计净流入近2亿元，显示资金仍在逢低布局。国金证券、国泰海通等机构认为，在财政赤字高企与实物资产低库存背景下，黄金中长期配置价值依旧凸显。金价虽然短期回落，但8月仍上涨约10%，有望录得1月以来最大月度涨幅，长期牛市逻辑尚未逆转。
多空真正的分水岭并非沃什是否鹰派，而是美国经济数据能否支撑加息预期，以及美联储与财政部之间的政策拉锯谁占上风。8月中旬，美国财政部突然宣布扩大长期美债回购规模，引发贬值交易重新升温，一度推动金价上周触及4696.74美元/盎司的三个月高点。MKS PAMP研究主管形容，财政部通过回购长期美债试图压低融资成本，而美联储则更关注压制通胀，双方正形成一场拉锯战。
本周五（9月4日）公布的美国8月非农就业数据成为关键变量。市场目前预计8月新增就业约5.8万人，失业率维持在4.1%。若就业明显弱于预期，则9月加息押注可能迅速降温，从而压低美元和美债收益率，为黄金反弹创造条件。反之，若就业数据强劲，加息预期将进一步巩固，黄金短期可能回落至4200至4300美元/盎司区间。
机构普遍认为，黄金短期波动加剧，但长期配置价值未改。投资者需密切关注非农数据及美联储官员后续表态，以判断政策路径走向。在政策博弈明朗之前，黄金或维持宽幅震荡格局。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成任何交易建议。
