美元走强与能源成本推升通胀，人民币在双向波动中展现韧性
近期，美联储主席沃什的鹰派表态重燃市场对9月升息的预期，CME FedWatch数据显示目前市场定价9月升息概率为59.9%。受此影响，美元指数与美债收益率双双走高，对贵金属形成显著压制。与此同时，布伦特原油上涨8.3%至每桶90.98美元，能源成本上升加剧通胀持续居高不下的风险，进一步削弱了货币宽松的理由。
在印度MCX市场，黄金五个交易日内下跌6.7%至约15.5万卢比，白银下跌5.2%；COMEX黄金同步回落4%。贵金属的抛售反映了市场对美联储政策路径的重新定价。美国CPI同比增速已由1月的2.4%上行至5月的4.2%，核心CPI升至2.8%，为美联储鹰派立场提供了数据支撑。
与贵金属的疲弱形成对比，人民币展现出较强韧性。2026年上半年，人民币对美元不贬反升，由年初6.98附近升至6.79，升值约2.9%。1至5月以美元计出口同比上涨15.5%，一季度经常账户顺差高达1841亿美元，为人民币提供刚性支撑。分析人士预计，待结汇存量资金约4000亿美元将约束贬值空间，下半年人民币以双向波动为主。
美元走强对大宗商品进口成本产生分化影响。能源价格上涨推升进口成本，但人民币升值部分抵消了美元计价商品的涨价压力。对于依赖进口的行业，成本压力需关注汇率与商品价格的相对变动。
展望后市，市场焦点将集中于美联储9月议息会议及通胀数据。若升息预期持续强化，美元可能进一步走强，但人民币的贸易顺差和结汇需求将形成缓冲。分析人士指出，美元需站稳102至103区间才可能驱动人民币显著贬值，短期内人民币汇率预计维持双向波动格局。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。汇率及大宗商品价格波动受多重因素影响，投资者应谨慎决策。
