美债回购与财政赤字双重催化，黄金重返4600美元凸显货币属性重估
8月28日午后，伦敦金现货急升翻红，再度突破4600美元/盎司，报4605美元/盎司，涨0.27%。此前8月25日盘中曾升至4697美元/盎司，金价在4600关口附近展开拉锯。此次上攻的直接催化剂，是美国财政部宣布将10年至30年期长期国债流动性支持回购规模提高一倍，单次回购上限由20亿美元增至至少40亿美元。该举措直接推动30年期美债收益率下行，黄金作为无息资产吸引力随之增强。
更深层的背景在于美国财政赤字持续扩张。美国国会预算办公室数据显示，2026财年前10个月联邦财政赤字达1.8万亿美元，同比增加1690亿美元，财政支出增速明显快于收入。市场对美元信用担忧持续升温，黄金的货币属性因此被重新定价。当美国财政部通过回购长债来管理收益率曲线时，实际上是在以新债换旧债，债务规模不减反增，美元信用进一步承压，黄金作为替代性储备资产的地位相应提升。
全球央行购金潮为金价提供了坚实支撑。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行黄金净买入量达288.9吨，同比大增62%，创二季度历史新高；其中中国央行已连续增持，7月末黄金储备升至7608万盎司。央行购金行为不仅反映了对美元资产多元化配置的需求，更体现了对黄金货币属性的长期认可。
资金面上，7月全球实物黄金ETF净流入约30亿美元，总持仓增加23吨至4068吨，终结此前连续两个月流出态势，资产管理规模升至5300亿美元。国内黄金ETF同样受到追捧，截至8月27日，华安黄金ETF7月以来累计净流入118.9亿元，今年以来累计净流入172.8亿元。ETF资金回流表明市场对黄金配置热情高涨，进一步推升金价。
综合来看，美债回购扩大与财政赤字高企削弱了美元信用，黄金的货币属性被市场重新审视。在央行购金和ETF资金流入的双重支撑下，金价有望维持强势。但需注意，短期金价波动加大，4600美元关口附近多空博弈激烈，投资者应关注美联储政策动向及美国财政数据变化。
风险提示：黄金价格受多重因素影响，短期波动较大，投资需谨慎，本文不构成具体交易建议。
