美元信用弱化与美债回购催化，黄金货币属性重估进行时
8月28日午后，伦敦金现货急升翻红，再度突破4600美元/盎司，报4605美元/盎司。此前8月25日盘中曾触及4697美元，金价在4600关口附近展开拉锯。此次反弹并非单纯的技术性修复，背后折射出美元信用体系边际弱化与黄金货币属性重估的深层逻辑。
美债回购加码，长端利率下行助推金价
直接触发因素来自美国财政部：将10年至30年期长期国债流动性支持回购规模提高一倍，单次回购上限由20亿美元增至至少40亿美元。此举直接推动30年期美债收益率下行，降低了持有黄金的机会成本，为金价提供上行动能。更重要的是，财政部加大长债回购，相当于在二级市场注入流动性，缓解长端利率压力，这被市场解读为对债务可持续性的隐性干预，进一步强化了黄金的避险与替代属性。
财政赤字失控，美元信用持续承压
更深层背景是美国财政状况的恶化。美国国会预算办公室数据显示，2026财年前10个月联邦财政赤字达1.8万亿美元，同比增加1690亿美元，支出增速明显快于收入。财政赤字持续扩张，意味着美国需发行更多国债，而美债回购虽短期稳定市场，但长期看，债务货币化风险上升，美元购买力面临稀释。这种背景下，黄金作为“去美元化”的天然对冲工具，其货币属性被重新定价。
央行购金与ETF资金形成共振
黄金的货币属性重估并非孤立事件，全球央行购金潮提供了坚实支撑。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行黄金净买入量达288.9吨，同比大增62%，创二季度历史新高；中国央行连续增持，7月末黄金储备升至7608万盎司。央行购金行为反映了对美元资产多元化配置的长期需求，为金价中枢提供托底。
同时，市场资金加速流入黄金ETF。7月全球实物黄金ETF净流入约30亿美元，总持仓增加23吨至4068吨，终结此前连续两个月流出态势，资产管理规模升至5300亿美元。国内方面，华安黄金ETF7月以来累计净流入118.9亿元，年内净流入172.8亿元，显示投资者对黄金配置热情高涨。
后市观察：货币属性重估的持续性
短期看，金价在4600美元附近拉锯，多空博弈激烈。但从中期维度，黄金货币属性重估的核心逻辑——美元信用弱化、财政赤字失控、央行购金趋势——并未逆转。后续需关注美国财政部回购执行力度、美联储货币政策路径以及全球央行购金节奏。若财政赤字继续扩大，美债回购规模进一步加码，黄金有望在货币属性驱动下维持强势。
风险提示：美联储政策转向、地缘政治缓和或美元阶段性走强可能引发金价回调，投资者需关注市场波动风险。
